供应PP再生颗粒自10月中旬以来，再生PP行业开工负荷已连续5周持续走低。主要因为10月中旬后新料PP大幅下行，再生料低价优势逐步减弱，使得再生PP报盘被动跟跌。而上游毛料压块货源紧张，成本面难有下行空间，在双重压力叠加下再生企业利润不断压缩，个别阶段盈利为负值。在此格局下，再生PP企业生产趋于谨慎，多数降负运行。

　　新旧料价差降至低位 再生料报盘承压持续下行

　　近五年以来，PP新旧料价格相关系数在0.85的偏高水平。供应PP再生颗粒数据显示，PP新旧料合理价差在1000-1500元/吨。高于此价差，两者出货均较顺畅，且互相干预度较低。在价差内，价差越高，再生量出货越顺畅。低于此价差，再生料出货阻力加大，其部分需求将被新料替代。PP新旧料价差不断压缩，再生料承压下行。10月中下旬后，PP下游新增订单减少，报盘在高位大幅回落。10月中旬T30S在高位9600元/吨，到11月下旬下降750元/吨至7850元/吨。在此压力下，再生PP被动跟跌。其中，再生PP白透明一级颗粒，10月中旬在高位7700元/吨，但11月下旬下降850元/吨至6850元/吨。

　　企业开工谨慎 普遍降负运行

　　再生PP企业在利润大幅缩水后，企业生产趋于谨慎，普遍选择降低开工负荷。供应PP再生颗粒再生PP开工负荷已连续5周持续降低，截至上周降至39.12%。目前再生PP行业已处于传统淡季，下游注塑、拉丝工厂订单减少；加之PP新旧料价差处于偏低水平，再生料无低价优势，因此，10月中下旬以来再生PP企业库存不断走高。目前样本企业库存维持在34吨，处于年内高位。短期企业生产意向较低，多数计划灵活排产控制库存。

　　上游成本难降 行业处于盈亏边缘

　　供应PP再生颗粒颗粒报盘大幅走低，但上游原料货源紧张，价格并未同步跟跌。进入4季度之后，上游毛料压块货源供应惯性偏紧，且四季度疫情加剧，导致毛料回收难度加大，进一步影响毛料回收量。毛料在货紧支撑下，其报盘下行幅度有限，从而支撑破碎料价格难有下行空间。数据显示，10月中旬再生PP白透明一级破碎料最高位在6600元/吨，11月下旬低位在6050元/吨，仅下跌550元/吨。破碎料跌幅不及颗粒，导致再生PP行业盈利空间被动压缩。截至今日，11月再生PP行业利润仅31元/吨，且个别时间段利润为负值，较10月份利润下降166元/吨。

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